黄燕铭解读新时代证券分析师使命：从信息传递到战略赋能



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　　11月28日，2025分析师大会重磅启幕，百位行研首席、公私募掌舵人、权威学者齐聚一堂，共寻穿越周期的投资真谛。本次盛会汇聚了来自研究界与投资界的顶尖力量。

　　中国证券业协会分析师委员会副主任委员、分析师大会评审委员会主席、研究所所长黄燕铭出席本次大会并发表演讲。

　　黄燕铭在演讲中围绕 “新时代证券分析师的任务” 发表主题演讲，回顾31年来证券研究行业的发展变迁，明确新时代分析师的核心使命与券商研究体系的改革方向。

　　黄燕铭分享了自身从业经历：31 年前入职申银万国证券研究所时，分析师的 KPI 仅为每月在三大报发表文章数量，核心作用是为券商刷存在感、做品牌宣传。1998 年公募基金成立成为行业分水岭，催生 “以研究换佣金” 的新模式；2003 年新财富评选启动后，分析师目标逐渐聚焦各类评奖选票，曾出现部分行业乱象。2004 年，申万研究所率先推出派点制考核，成为行业考核模式的重要创新。而如今，分析师的 KPI 已涵盖评奖排名、派点成绩、路演与报告数量等多重指标，行业生态发生巨大变化。

　　谈及新时代分析师的核心价值，黄燕铭指出，随着互联网与财经媒体的发展，资本市场信息不对称程度显著下降，分析师已不能单纯依靠信息差创造价值。其核心任务已升级为三大层面：一是揭示企业内在价值，提升市场运行效率；二是落实中央金融工作会议精神与国九部署，助力五大金融发展，服务国家高质量发展的战略目标；三是立足券商 “交易” 核心功能，以研究打造行业影响力，促成投行业务、机构业务、财富业务等各类交易达成，实现国家、公司与个人三方利益最大化。

　　针对券商研究体系的未来发展，黄燕铭提出 “三位一体” 的改革方向：一是智库研究，聚焦资本市场建设、区域经济与产业经济，服务政府决策、投行及企业等一级市场相关主体；二是传统证券研究，包括宏观策略、行业公司、固定收益等成熟研究领域，持续巩固行业优势；三是财富研究，覆盖公募基金、私募基金、ETF 等各类产品研究，拓展股票、债券、黄金、外汇等多资产配置研究，满足客户多元化需求。同时，研究销售模式也需从单一化向综合性转型，实现 “1+N” 的综合服务升级。

　　演讲最后，黄燕铭对行业评选获胜选手表示祝贺，祝愿从业者在新一年取得更好业绩，为证券研究行业繁荣发展注入新动能。