中国国航大跌超8%，近期拟定增募资不超过200亿元

10月31日，中国国航（601111.SH，00753.HK）的A股和港股股价都出现较大幅度的下挫。截至A股收盘，公司报7.86元/股，股价下跌了8.07%。同时，港股报5.69元/股，下跌了6.87%。

近日，中国国航公告，前三季度实现营业收入1298.26亿元，同比增长1.31%；净利润为18.7亿元，同比增长37.31%。公司表示，前三季度净利润增长的原因是营业收入同比增长，同时公司加强成本管控，同比大幅增利。

与此同时，第三季度实现营业收入490.69亿元，同比增长0.9%；净利润为36.76亿元，同比下降11.31%。

10月30日晚间，中国国航发布公告称，公司拟向控股股东中航集团和集团全资子公司中航控股发行A股股票，数量不超过30.44亿股（含本数），募集资金总额不超过200亿元，发行价格为6.57元/股。本次发行募集资金拟用于偿还债务及补充流动资金。

对于此次定增的影响，公告指出，一是提升航空运输服务能力，二是优化资产负债结构，近年来，中国国航资本结构严重承压，2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末，公司资产负债率分别为92.69%、89.48%、88.16%和87.88%，维持在较高水平。本次发行募集资金拟用于偿还债务及补充流动资金，有助于公司控制有息负债规模，优化资产负债结构，提升财务稳健性；同时将充实公司资本实力，保障业务发展资金需求，增强盈利能力和抗风险能力。

此外，公告还指出，本次发行由控股股东中航集团及其控股子公司中航控股作为发行对象全额认购，进一步增加控股股东持有公司股份，有利于提振市场信心、维护公司中小股东的利益。

东兴证券预计，公司2025-2027年归母净利润分别为18.8元，63.1元和79.3亿元，对应EPS分别为0.11元、036元和0.45元。看好反内卷对行业整体盈利水平的提振。公司手握大量优质的国内国际航线，有望充分受益于机票价格改善带来的盈利弹性。维持公司“推荐”评级。

国金证券认为，公司短期受益反内卷，中期受益供需优化。中期看，受订单缺乏、飞机制造商及上游零部件供应商产能等因素制约，行业供给增速维持低个位数增长，同时旅客量维持高位增长，预计2026年内将现供需拐点，票价提升公司利润有望释放。