关税战降级后宏观政策预测：短期内财政或不会加码，稳就业依然是重点

记者 王珍



本周中美经贸会谈取得阶段性重大成果，随着外部冲击减缓，市场的关注点重新回到经济基本面。在周三界面新闻举办的一场直播活动中，分析师认为，关税大幅下调对中国经济基本面形成利好，短期内增量财政政策出台的可能性有所下降。

他们同时表示，虽然今年迄今外贸表现出了一定的韧性，但稳外贸和稳就业压力依然突出，需要政策层面采取更多措施。

财信国际经济研究院资深宏观研究员胡文艳表示，短期内财政政策将以落实存量政策为主，采取边走边看的态度。主要逻辑在于，本次中美谈判结果好于预期，外部压力有所减轻。此外，今年两会确定的新增政府债券规模较去年增加2.9万亿元，带动广义赤字率提高约1.7个百分点，已提前考虑了对冲部分外部冲击的影响。因此，短期内财政政策大概率以观察为主。

“面对国内外不确定、不稳定的环境，预计财政政策将保持一定的灵活性和‘相机抉择’特征，仍会留有一定的后手，不排除在下半年根据形势动态加力的可能性。”胡文艳说。

德邦证券宏观团队负责人张浩也表示，财政方面暂时不会出台更多的增量政策。然而，一旦触及底线思维中的三个方面——外部关税冲击、就业问题和系统性风险，政府可能会动用减税降费、财政贴息等储备性工具，来扩大信用、稳定物价和就业。



两位分析师还提到，虽然本次中美日内瓦经贸会谈取得重大突破，但往后看，我国出口依然面临一定的压力，需要适时出台稳外贸、稳就业的措施来对冲。

张浩指出，从4月初美国发布对等关税政策至5月中美经贸谈判落地，在此期间，出口端已显现受冲击迹象。海关数据显示，4月，我国对美出口同比下滑超20%，但由于“抢转口”因素的提振，整体出口增速仍保持较高水平，以美元计价达8.1%。

展望未来，张浩认为出口仍面临一定压力，但总体可控。从中长期看，中美半脱钩或竞争态势仍将存在，企业会继续通过调整供应链来降低风险。另外，外贸企业中很多都是中小民营企业，这些企业贡献了外贸行业90%以上的就业岗位，考虑到今年大学生毕业生人数处于高峰期，若外贸型企业受到较大影响，就业市场将面临较大压力。因此，建议适时出台政策，帮助外贸型企业稳就业。

胡文艳表示，当前美国对中国进口商品加征的关税水平依然较高，平均关税税率约为40%，这一水平从绝对值来看并不低，给中国出口企业利润带来一定压力。此外，横向比较来看，美国对中国的关税税率是其他大多数国家的两到三倍，甚至更高。

她也指出，尽管今年前4个月我国出口累计增速为6.4%，外贸市场体现了较强韧性，但结构性稳外贸和稳就业压力依然突出，这需要政策层面采取更多措施。具体而言，可采取以下三个方面措施：

第一，加大对受关税冲击较大的外贸企业的金融纾困力度，做到应贷尽贷、应续尽续。

第二，全力提升内需，确保经济维持一定增速，创造平稳的宏观环境，以内部确定性应对外部不确定性。

第三，加大对高校毕业生、农民工等重点群体的稳就业力度。一方面，可积极推广腾讯等企业大幅扩大实习生岗位、加大转化录用力度的经验，实施重点产业实习生倍增计划，以稳定大学生就业；另一方面，针对农民工群体，应加大转移支付力度和就业补贴支持等政策。