3月26日，知乎（NYSE:ZH；HKEX:2390）发布2024年第四季度及全年业绩报告。报告显示，知乎全年营收36亿元，其中第四季度营收8.6亿元，经调整净利润9710万元，经调整经营利润2310万元，实现全面利润转正，远超市场预期。
事实上，这是知乎自上市以来，首次实现单季度全面盈利目标。
这当然离不开知乎对于战略决策的贯彻执行。2023年最后一个月，知乎创始人兼CEO周源曾为知乎定下“盈利性增长”这一新年目标。2024年3月，周源重申加快实现盈利是2024年的首要战略目标。
这在2024年第四季度得到了明确体现。知乎无论在提升运营效率，还是优化成本和费用的投入结构方面都卓有成效。财报显示，知乎四季度毛利率同比提升3.8个百分点至62.9%，营运开支则同比下降37.9%。
需要指出的是，知乎的战略执行不仅仅关乎盈利，更底层的能量来自于对内容生态的把控，对专业价值的坚守，以及对AI技术的承接。这一切都成为知乎开启新的商业想象空间的关键来源。
1、坚守专业阵地，内容公司的价值重估时刻
作为一家内容公司，知乎的价值最直观体现在用户的付费意愿上。
分业务板块来看，知乎的多引擎商业策略继续奏效，其中付费阅读业务最大收入来源地位稳固，贡献4.2亿元营收，占比达到48.9%。营销服务业务和职业教育业务分别贡献3.2 亿元和8400万元收入，占比为36.8%、9.8%。
用户层面，第四季度知乎月平均活跃用户 (MAUs) 达到8140万，继续保持环比增长；月均订阅会员达到1410万，覆盖故事阅读会员、知识会员、畅听会员等多元消费场景。值得注意的是，自2024年6月正式上线以来，知乎直答也实现了从百万到千万月活的高速增长。
用户的活跃度与付费意愿增长，其本质在于知乎所打造的内容社区兼具可信赖与吸引力，并且通过知乎直答等AI应用，实现了社区内容和创作生态的正循环。截至第四季度末，知乎累计内容创作量达到8.7亿，同比增长12.9%，超过7700万创作者持续引领各行业专业讨论风向。
自2011年成立以来，知乎对于专业内容一直处于持续性积累，也由此搭建了国内互联网领域最强的专家网络和专业内容库，这也是知乎多年来在内容领域能够始终立于潮头的竞争护城河与坚守底气。
正如在AI、数学、机器人等前沿科学技术领域，有大量一线从业者和企业在此分享成果与洞见，包括总是能够引起高度关注的马化腾提问，宇树科技王兴兴对人形机器人运动控制等技术的分享，乃至以一己之力扭转中美AI大模型格局的DeepSeek的开源发布，都在此持续引领各个行业及专业的最新风向。
社区价值的持续性和外溢性，也直接影响了社区之外的业务板块。付费阅读业务之所以稳固，直接原因在于用户对其内容的价值认可。要知道，知乎盐言故事在短短几年成为短篇行业头部，跟社区的作品基因有根本的关系。
专业，一直是知乎数年来构建起的核心优势和行业壁垒。但长期以来，知乎的专家网络及其专业内容的价值，无论在内容维度还是商业维度都在被低估。
这当中有多元化因素，例如资本市场本身对内容社区存在着商业化偏见，认为应当更看重快速变现模式，而非长期价值积累，又或者社区调性与商业化存在矛盾，认为专业内容需要高质量维护，但商业化行为可能削弱用户体验。
实际上，知乎在多年摸索中尝试打破这些偏见，过程中也逐步找到了符合自身调性，可以兼顾内容与商业的平衡。
在财务层面，知乎当前保持着高毛利、高运营效率，对成本的控制非常合格。截至第四季度末，48.6亿的净资产值约为现有市值的两倍，与资本市场重点关注投资标的特征非常吻合。在资本市场中，知乎这样的优质内容资产，无疑存在很大的起跳空间。
在趋势层面，随着AI技术的爆发，外界发现知乎不仅不会被取代，其专业价值反而被进一步放大。因为AI浪潮之下，现阶段的模型幻觉以及AIGC内容质量仍然需要平台帮助用户判别，这片领域将比过去更加需要专家和专业内容提供支撑，校准路线。
这也是知乎即将在AI时代绽放出的由专业内容与底层技术共同构建的更大价值。
2、专业内容与AI技术双向奔赴，有望开启新商业空间
AI浪潮不仅没有颠覆知乎这样的内容社区，反倒释放了它更多独特价值。
自AI大模型在国内形成风口以来，知乎对于新技术始终保持敏锐把握、迅速跟进的状态。它是国内首批发布自研大模型、拿到备案的公司，并且在后期不断提升各项模型能力。在模型层，知乎不仅拥有自研大模型“知海图AI”，还开源了自研大模型推理框架ZhiLight，推行技术普惠。
在应用层，知乎在AI领域的价值更得以凸显。从自身来说，其AI搜索产品知乎直答经发布之后已进行多轮功能迭代，成为知乎在AI 2.0时代的最新机会之一。
搜索是当前AI大模型最大的颠覆性机会，这已是行业共识。AI搜索也已成为诸多实力强劲的创业公司乃至互联网大厂的必争之地。纵观所有玩家，知乎直答能够背靠内容社区生态，在用户可信赖层面独具社区与创作者的专业价值，俨然走出了一条独有的产品路线。
并且知乎的打法不是故步自封，而是积极拥抱开源世界的最强能力。
今年2月，知乎直答接入“满血版”DeepSeek-R1，将社区海量优质数据与DeepSeek推理能力结合，实现搜索结果和解答质量的全面提升。紧接着一个月后，知乎直答再次版本焕新，支持搜索结果直接溯源知乎答主真实创作，强化AI工具与人的连接，继续提高AI生成结果的专业性和可信度。
至此，知乎社区与知乎直答逐步实现了内容与技术的双向奔赴，并促成了“AI+社区”的生态正循环——当知乎的社区优质内容和专家网络得以为其AI工具提供了有力支撑，AI工具将进一步放大专业内容和创作者的价值。
用户数据仍然是最好的例证。过去不到一年时间，知乎直答的用户规模从百万月活成长到千万月活，保持稳步高速增长。
更关键的是，不仅是知乎拥抱AI，AI实际上也需要知乎。正如前文所述，模型幻觉仍是AIGC的可信度门槛，知乎需要AI放大专业价值和影响力，但AI也需要专家和专业内容提供支撑，校准路线。知乎接入DeepSeek就是一个典型的双赢局面。
不仅如此，市面上的大模型和AI工具，基本都仰赖知乎的专业内容。AI 2.0时代，对于内容真实度与专业度的把控，仍是内容社区不可替代的核心优势。
面向属于AI的未来，知乎还有可期的巨大潜力。除了立足社区专业内容优势，知乎直答还在新版本中将人纳入了产品体系。具体而言，知乎7700万专业创作者构成的专家网络，将在AI搜索场景中拥有更高专业权重。
这将成为知乎直答在产品形态上的关键节点，同时也是当前AI时代的技术理想缩影——其作为“人与AI的结合体”，将兼具人与技术的双重能力，为用户带去兼具高效与精准，乃至人文情怀的交互体验与内容呈现。
至此，一切属于知乎的专业权重都将有机会转化为商业价值，品牌内容营销、内容付费等转化路径都有望更加精准化、个性化与人性化——这是AI浪潮之下，知乎将逐步生长出的更大商业想象空间。
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